2008 yildagi uy -joy inqirozi - Amerika taraqqiyoti markazi

2008 yil uy -joy inqirozi

2008 yildagi uy -joy inqirozi 80 yildan ortiq vaqt mobaynida federal hukumat ipoteka kreditini turli siyosatlar, dasturlar va muassasalar orqali qo'llab -quvvatladi. Bu qo'llab -quvvatlash faollashtirishga yordam berdi
08.09.2021

80 yildan ziyod vaqt mobaynida federal hukumat ipoteka kreditini turli siyosatlar, dasturlar va institutlar orqali qo'llab -quvvatlab kelgan. Bu qo'llab-quvvatlash millionlab o'rta va o'rta sinf oilalarga uy sotib olishga imkon berdi. 1 Bu muvaffaqiyatga qaramay, ba'zi konservatorlar uzoq vaqtdan beri davom etayotgan davlat uy-joy siyosatining dolzarbligi va samaradorligiga shubha qilishda davom etmoqda. 2018-05-01 121 2

So'nggi bir necha yil mobaynida federal uy -joy siyosatining ba'zi jihatlari moliyaviy inqirozni keltirib chiqardi, deb da'vo qilayotgan konservatorlar amerikaliklar uchun uy -joy mulkini arzonlashtiradigan davlat dasturlarini yo'q qilish yoki cheklash to'g'risidagi qonunni qabul qilishdi. Bu tanqidchilar Federal uy -joy ma'muriyati yoki FHA izini keskin qisqartirishni taklif qilishdi; jamiyatni qayta investitsiyalash to'g'risidagi qonunni yoki CRAni bekor qilish; Hukumat tomonidan homiylik qilinadigan korxonalar yoki GSEs, Fannie Mae va Freddie Mac, ipoteka bozorining likvidligini ta'minlashga va 30 yillik, belgilangan stavkali ipotekaning mavjudligini ta'minlashga. 3 Shu bilan birga, Kongressning ba'zi a'zolari uy -joy va moliyaviy inqirozga olib kelgan yirtqich kreditlar va nazoratning yo'qligi uchun eshiklarni qayta ochadigan qonunlarni qo'llab -quvvatladilar.4 Bu masalalarning ayrimlari to'g'risidagi qonun hujjatlarini Kongressning joriy sessiyasida uzoq vaqtdan beri davom etayotgan federal uy-joy siyosatiga keng konservativ hujumning bir qismi sifatida kutish mumkin. 5

Bu konservativ dalillarga shubha bilan qarash kerak. Dalillar shuni ko'rsatadiki, konservativ hujumning odatiy maqsadlari uy -joy va moliyaviy inqirozda muhim rol o'ynamagan. Hukumatning uy -joy sotib olishni arzonlashtiradigan siyosati inqiroz uchun javobgar emas edi. Darhaqiqat, garovga qo'ygan va o'z uylarida o'z mablag'larini qurgan iste'molchilar, birinchi marta uy sotib oluvchilarga qaraganda, yirtqich subprime kreditlariga ko'proq moyil bo'lishgan. 6

Hukumat haddan tashqari ko'p emas, aynan uy -joy pufakchasini global moliyaviy inqirozga aylantirgan asosiy sohalarda, jumladan, iste'molchilar huquqlarini himoya qilish, ipoteka ipotekasini xususiylashtirish, bank kapitallashuvi va moliya bozorlarida etarli davlat nazoratining yo'qligi edi.

Ma'lumot: Uy -joy mulkdorligini qo'llab -quvvatlash bo'yicha federal siyosat

Federal hukumat Buyuk Depressiyadan keyin o'nlab yillar mobaynida Amerikaning o'rta sinfining asosiy ustuni sifatida uy -joy mulkdorligini o'rnatishga yordam bergan siyosatni qabul qildi. 1930 -yillarda ipoteka bozori muzlab qolgandan keyin va banklar kredit berishni xohlamagan yoki davom ettira olmaganidan so'ng, federal hukumat milliy uy -joy bozorida barqarorlikni ta'minlash uchun aralashdi. 7

1934 yilda Kongress FHAni tashkil etdi, u davlat ipoteka sug'urtasini taklif qiladi. FHA banklarni FHA sug'urtalangan kreditlar bo'yicha yo'qotishlardan himoya qiladi, bu esa banklarni aholiga ipoteka krediti berishga tayyorligini oshiradi, ayniqsa, iqtisodiy sharoitda, ular o'z eshiklarini yopishi mumkin. 8

FHAni yaratgan qonun, shuningdek, milliy ipoteka uyushmalarini tuzishni talab qildi va 1938 yilda Fanni Mey hukumat tomonidan qo'llab -quvvatlandi. Fanni Mae ochiq ipoteka bozorida likvidlik va barqarorlikni ta'minlashning keng maqsadlarini ilgari surish uchun ijaraga olingan. Dastlabki yillar mobaynida Fanni Mey mamlakatning ikkilamchi ipoteka bozorida monopoliyaga ega bo'lib, FHA va Veteranlar ma'muriyatini yoki VA sug'urtalangan ipotekalarni sotib oldi. 9

Ikkinchi Jahon Urushidan so'ng, GI Bill VAga qaytib kelgan harbiy xizmatchilarga ipoteka kreditlarini sug'urta qilish huquqini berdi, bu esa hukumatni urushdan keyin mamlakatning iqtisodiy o'sishini rag'batlantirgan millionlab ipoteka kreditlarini qo'llab -quvvatlash imkonini berdi. 1950 -yillarda Fanni Meyning roli FHA va VA ipotekalarini an'anaviy kreditlarga sotib olishdan tashqari kengayib, iste'molchilar uchun xarajatlarni kamaytirdi. 1970 -yillarda Freddi Mac deb nomlanuvchi uy -joy kreditlari bo'yicha federal korporatsiya an'anaviy ipoteka kreditlarini sotib olish va ularni garovga qo'yish uchun tuzilgan. 10 Freddi Mac, Fanni Mae, FHA va ipoteka solig'i bo'yicha chegirmalar zamonaviy federal uy -joy siyosatining asosini tashkil qiladi.

Ipoteka bozorining davlat tomonidan qo'llab -quvvatlanishi uy -joy mulkdorligi darajasini sezilarli darajada oshirdi. 1940-1960 yillar mobaynida mamlakatning uy -joy mulkdorlari ulushi 44 foizdan 62 foizga oshdi, bu ham uy -joy bozorining davlat tomonidan GF Bill va VA orqali kuchli qo'llab -quvvatlashi, shuningdek, kuchli demografik, mahsuldorlik va iqtisodiy o'sish tufayli. Urushdan keyingi bum xarakterli. 11 -asrning 60 -yillaridan boshlab hukumat siyosati mulkchilikning bu yuqori darajasini saqlab qolishga yordam berdi, uy -joy mulkdorligi darajasi doimiy ravishda 60 foizdan yuqori bo'lib, 2005 yilda 69 foizga etdi. Hozirgi kunda bu 64 foizni tashkil qiladi. 12 Ushbu federal tashkilotlar tashkil etilishidan oldin, qarz oluvchi, odatda, 50 foizgacha bo'lgan juda katta boshlang'ich badalni to'lamaguncha, banklar ipoteka krediti bermas edi.va uch -besh yil ichida kreditni to'lashga yoki uni qayta moliyalashtirishga va'da bergan. Iqtisodiyot inqirozga uchraganda, banklar umuman qarz berishga tayyor emas edilar. 13 Ipoteka bozorini federal qo'llab -quvvatlash qarz oluvchilarga yaxshiroq kredit mahsulotlarini tanlash imkonini berdi; 30 yillik mashhur stavkali ipoteka, masalan, butun dunyoda noyobdir va bu Amerika ipoteka bozorlarining kuchli federal qo'llab-quvvatlashi natijasidir. 14 Bu federal ipoteka sub'ektlari, shuningdek, xususiy bozor o'z eshiklarini iste'molchilar uchun to'liq yopib qo'ygan og'ir iqtisodiy davrda ipoteka kreditlari mavjudligiga ishonch hosil qiladi.va bu Amerika ipoteka bozorlarining kuchli federal yordamining natijasidir. 14 Bu federal ipoteka sub'ektlari, shuningdek, xususiy bozor o'z eshiklarini iste'molchilar uchun to'liq yopib qo'ygan og'ir iqtisodiy davrda ipoteka kreditlari mavjudligiga ishonch hosil qiladi.va bu Amerika ipoteka bozorlarining kuchli federal yordami natijasidir. 14 Bu federal ipoteka sub'ektlari, shuningdek, xususiy bozor o'z eshiklarini iste'molchilar uchun to'liq yopib qo'ygan og'ir iqtisodiy davrda ipoteka kreditlari mavjudligiga ishonch hosil qiladi.

Bir necha avlodlar mobaynida uy -joy mulkdorligi AQSh uy xo'jaliklarining ko'pchiligi uchun eng katta boylik manbai bo'lib kelgan. 15 Uy -joy mulkdorlari uy -joy boyligini boshqa faoliyatga, shu jumladan, bolalarining ta'limini qo'llab -quvvatlash, kichik biznesni moliyalashtirish yoki moliyaviy favqulodda vaziyatlarga sarmoya kiritish uchun jalb qilishlari mumkin. Uy -joy mulkdorligi, shuningdek, uy xo'jaliklariga moliyaviy prognoz va barqarorlikni oshirishga imkon beradi va ijtimoiy imtiyozlar bilan bog'liq, shu jumladan hayotdan qoniqish, siyosiy ishtirok va volunterizm. 16

Uy -joy mulkdorligiga qo'yilgan federal investitsiyalar oq oilalarga boylik orttirishga yordam bergan bo'lsa -da, rang -barang oilalar ko'pincha chetlatilgan. FHA, VA va GSElar kreditni ajratish va kamsitish kabi siyosatni osonlashtirdi, bu segregatsiyani kuchaytirdi va rang -barang odamlarga kerakli hududlarda uy -joy mulkiga ega bo'lishga to'sqinlik qildi. 17 Tadqiqotlar shuni ko'rsatdiki, bu kamsituvchi siyosat zamonaviy irqiy uy xo'jaliklarining boyliklariga katta hissa qo'shdi va afroamerikaliklar va lotinlarning iqtisodiy va ijtimoiy harakatchanligini sezilarli darajada buzdi. 18

Bu zararli siyosat majmui 1960-70 yillarda fuqarolik huquqlari to'g'risidagi qonun hujjatlari qabul qilinishi bilan o'zgardi, shu jumladan 1965 yilda AQSh uy -joy va shaharsozlik departamenti tashkil etildi; 1968 yilda "Adolatli uy -joy to'g'risida" gi qonunning qabul qilinishi; 1977 yilda jamiyatni qayta investitsiyalash to'g'risidagi qonunning qabul qilinishi; va FHAning kredit berish amaliyotidagi o'zgarishlar. 19 Federal siyosat asta -sekin tarixiy kamsitilgan va kam ta'minlangan jamoalarning ipoteka kreditlarini sug'urtalash va sug'urtalash orqali turar joylarga kirishini, shuningdek, 1990 -yillarda GSE arzon uy -joy maqsadlariga aylangan kreditlarni rag'batlantirishni asta -sekin targ'ib qila boshladi. Biroq, bu xatolarni tuzatish jarayoni sekin kechdi, sezilarli darajada orqaga chekinish sodir bo'ldi va bu sharmandali siyosatning zarari shu kungacha saqlanib qolmoqda. 20

2008 yildagi uy -joy inqirozining ildizlari

2000 -yillarning boshlarida, xususiy qimmatli qog'ozlar bozori yoki PLS deb nomlangan, faqat xususiy qimmatli qog'ozlar bozori kengayishi bilan ipoteka bozorining davlat va GSE ulushi pasaya boshladi. Bu davrda ipoteka kreditining keskin kengayishi kuzatildi, ularning katta qismi yirtqichlik xususiyatiga ega bo'lgan subprime kreditlarida edi. 21 Bu ipoteka kreditining asosiy qismi uy -joy mulkdorlarini qayta moliyalashtirish edi, ko'pchilik ular uy kapitalini olish uchun past foiz stavkasidan foydalanayotganiga ishonishdi. Buning o'rniga, ular tez -tez murakkab va xavfli mahsulotlarga duch keldilar, ular iqtisodiy sharoit o'zgarganda tezda sotib bo'lmaydigan bo'lib qoldi.22 Yirtqich kreditlashning kengayishi va PLS bozorining o'sishi bilan bog'liq holda, bu xavfli kreditlarning murakkab mahsulotlarga aylantirilishi bir xil aktivlar butun moliyaviy tizimda bir necha bor sotilgan.

Bu butun dunyo moliya tizimida uy -joy bozorining tavakkalchiligini tizimli qilib, xavfli ipoteka kreditlari xavfini tarqatdi. 23 Bu o'zgarishlar hukumat nazorati va tartibga solishning minimal darajasi bilan ajralib turadigan va doimiy past foizli muhitga bog'liq bo'lgan sharoitda yuz berdi, bu erda uy -joy narxlari o'sishda davom etdi va qayta moliyalashtirish qarz olishni davom ettirishning munosib varianti bo'lib qoldi. 2000-yillarning o'rtalarida uy-joy bozori to'xtab, foiz stavkalari ko'tarila boshlagach, g'ildiraklar tushib, 2008 yildagi moliyaviy inqirozga olib keldi.

Mutaxassislar o'rtasida uy -joy inqirozi birinchi navbatda yirtqich kreditlar va ekzotik xususiyatlarga ega bo'lgan mahsulotlarning iste'molchilarga etarli ma'lumot va tayyorgarliksiz sotilishi va ba'zida soxta ma'lumotlardan foydalanilishi, shuningdek PLS bozorining muvaffaqiyatsizligi sabab bo'lganligi to'g'risida yakdil fikr bor. 24 Ammo ba'zi konservatorlar federal uy -joy siyosatining asosiy qoidalarini so'roq qilishni davom ettirdilar va inqiroz uchun aybni hukumatning ipoteka kreditini qo'llab -quvvatlashiga yukladilar. Bu hujum FHA, Fannie Mae va Freddie Macning ipoteka bozorlarini qo'llab -quvvatlashi va CRA tomonidan xizmat ko'rsatilmagan jamoalarga kredit berish bo'yicha ipoteka kreditlariga qaratilgan. Federal uy -joy siyosatiga qaratilgan bu da'volar dalillarga ziddir.

Federal uy -joy ma'muriyati tomonidan sug'urta qilingan ipoteka inqirozga olib kelmadi

1934 yilda tashkil etilganidan beri, FHA 34 million ipoteka kreditini sug'urtalashni ta'minladi, bu esa to'lovlarni kamaytirishga va uy -joy sotib olishni yoki qayta moliyalashtirishni istagan malakali qarz oluvchilar uchun yaxshiroq shart -sharoitlarni yaratishga yordam berdi. 25 Agar ipoteka krediti FHA tomonidan tasdiqlangan bo'lsa va ipoteka FHA chegarasida bo'lsa, FHA qarzni to'lashdan bosh tortgan taqdirda uni himoya qiladigan sug'urtani taqdim etadi. Garchi bu rol ipoteka krediti olish imkoniyatini kengaytirsa va Buyuk Depressiyadan keyin Amerika uy-joy mulkdorlarining o'sishida muhim rol o'ynasa-da, FHA sug'urtalangan ipoteka kreditlari hech qachon Amerika uy-joy bozorida hukmronlik qilmagan.

Uy -joy va moliyaviy inqirozning haqiqiy sabablari xususiy ipoteka kreditlari va tartibga solinmagan bozorlar edi

2000 -yillarning boshlarida ipoteka bozori sezilarli darajada o'zgardi, subprime ipoteka krediti oshdi, uning katta qismi o'ta xavfli va yirtqich mahsulotlarga kirib keldi. Yirtqich kreditlar ko'pikni to'ydirgan bo'lsa -da, bu kreditlashning asosiy omili Uoll -strit investorlarining sifatidan qat'i nazar ipotekaga bo'lgan talabi edi, bu esa tartibga solinmagan ipoteka kreditlarining xavfli oshib ketishiga olib keldi.

O'sha paytda qarz oluvchilarning himoyasi oshkor qilinishining an'anaviy cheklangan qoidalaridan iborat bo'lib, ular yirtqich brokerlik amaliyoti va qarz oluvchilarning savodsizligi, murakkab ipoteka mahsulotlari, federal bank, Federal zaxira, tejamkorlik nazorati boshqarmasi kabi. Valyuta nazorati idorasi - birinchi navbatda, iste'molchilar huquqlarini himoya qilishdan ko'ra, bankning tizimli xavfsizligi va mustahkamligiga qaratildi. 35

Bunday holatlarning aksariyatida brokerlar qarz oluvchilar uchun mos bo'lmagan yoki mos bo'lmagan shartlar bilan kredit taklif qilishgan. Brokerlar tez -tez muvaffaqiyatsiz bo'lishini bilgan yirtqich kreditlarni agressiv sotish orqali tranzaktsiya to'lovlarini maksimal darajada oshirdilar. 36

Inqiroz arafasida, boshlang'ich qarz oluvchilarning ko'pchiligiga gibrid sozlanishi foizli ipoteka krediti yoki ARM sotilgan, ular dastlabki ikki yoki uch yil davom etgan, so'ngra o'sgan. 37 Bu mahsulotlarning ko'pchiligi o'sha paytdagi ipoteka qarzlari bo'yicha qarz oluvchilarga to'g'ri tushuntirilmagan. Bu ipoteka kreditlarining ko'pchiligi qarz oluvchilarni qarzlarini to'lash uchun kelajakda qayta moliyalashtirish yoki boshqa kredit olishlarini talab qilib tuzilgan. 38 Uy -joy narxining doimiy ko'tarilishisiz va past foiz stavkasisiz, ko'p qarz oluvchilar uchun qayta moliyalashtirish deyarli imkonsiz edi va ko'p miqdordagi sub -ipoteka kreditlari to'lanmaganligi kafolatlangan. 39

Qisqa muddatli kreditlashning o'sishiga, ko'p jihatdan, qimmatbaho qog'ozlarni qimmatbaho qog'ozlar uchun Uoll -stritda so'nmas talabi sabab bo'ldi. Ayniqsa, uzoq muddatli, past foizli sharoitda, bu kreditlar, yuqori foiz stavkalari bilan, investorlar uchun juda katta talabga ega edi-bu talab Uoll-stritni qondirishga tayyor edi. Xususiy qimmatli qog'ozlar bozori yoki PLS, Wall Street-ning hukumat tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan ikkilamchi ipoteka bozorlariga alternativasi, inqirozdan oldin sezilarli darajada o'sdi. Tartibga solinmagan PLS bozorining kengayishi va unga bog'liq bo'lgan murakkab moliyaviy vositalarning rivojlanishi uy -joy pufakchasini Buyuk Depressiyadan keyingi eng yirik moliyaviy inqirozga aylantirdi. PLS hajmi 1999 yildagi 148 milliard dollardan 2006 yilga kelib 1,2 trillion dollarga oshdi.PLS bozorining umumiy ipoteka sekyuitizatsiyasidagi ulushini 18 foizdan 56 foizgacha oshirish. 40

PLS bozorining tez o'sishi brokerlarning tizimli ravishda pasayishiga va ko'p hollarda ularning anderrayterlik standartlarini e'tiborsiz qoldirishga asoslanib, iste'molchilarga har doim xavfli bo'lgan mahsulotlarni sotish bilan bog'liq edi. Ipoteka kreditlari, xususiy kredit reyting agentliklari va banklarning qimmatli qog'ozlarini xavfsizlashtiruvchi tomonlar bu mahsulotlarni sinchkovlik bilan o'rganib chiqa olmadilar yoki ko'pikdan foyda ko'rgandek boshqa tomonga qaradilar - investitsiya banklari esa, ularning qiymatiga qarab savdo qiladigan yanada murakkab mahsulotlarni ishlab chiqardi. ipoteka bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlar. 41

Butun jarayon murakkab, o'zaro bog'liq va keng edi - buning hammasi uy -joy narxlarining ko'tarilishi bilan bog'liq edi. Narxlar tushib ketgach, ozgina sarmoyadan, brokerlik amaliyotining yomonligidan va yomon tartibga solingan qimmatli qog'ozlar bozoridan kelib chiqqan qimmatli qog'ozlar ularning stikerlar narxidan ancha past edi. 42 Ipoteka bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlar bilan bog'liq bo'lgan derivativlar va boshqa moliyaviy vositalar, ko'pincha tashkilotlarga xavf-xatarlardan himoyalanishga yordam berish uchun mo'ljallangan, asosiy aktivlar tezda eskirganidan keyin xavfni jamlashga olib kelgan. Banklar o'z balanslarida ipoteka bilan ta'minlanadigan shubhali qimmatli qog'ozlarga jiddiy ta'sir ko'rsatdilar, lekin ular zararni to'lash uchun juda kam kapital ajratdilar. Ko'plab moliyaviy mahsulotlar, banklar va boshqa sarmoyadorlar ipoteka bozoriga tushib qolgani investorlarning ishonchini tez pasayishiga olib keldi. 43

Global miqyosda qo'rquv moliya bozorlarida tarqalib, AQSh, Evropa va boshqa mamlakatlardagi moliya institutlarining ishiga sabab bo'ldi. 44 Global banklar tushib qolishi uchun Amerika ipoteka bozorida muhim mavqega ega bo'lishi shart emas edi. 45 Zamonaviy moliyalashtirishning o'zaro bog'liqligini hisobga olgan holda; bank balansining noaniqligi va murakkabligi; va moliyaviy institutlarning qisqa muddatli moliyalashtirishga qaramligi, investorlar kim xavfli PLSga duchor bo'lganiga ishonchlari komil emas edi va butun dunyodagi moliyaviy bozorlar vahima bilan to'qnash kelishdi.

Fanni Mey va Freddi Mak inqirozga sabab bo'lmagan

Yuqorida aytib o'tilganidek, Fanni Mae va Freddi Mac qarz beruvchilardan kredit sotib olib, ularni ipoteka bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlarga qadoqlash orqali mamlakatning ipoteka bozorini qo'llab-quvvatlash uchun likvidlikni ta'minlaydi. Keyin ular bu qimmatli qog'ozlarni investorlarga sotadilar va qimmatli qog'ozlar bo'yicha har oylik to'lovlarni kafolatlaydilar. Bu tizim banklarga uy sotib oluvchilarga 30 yillik stavkali ipoteka kabi arzon mahsulotlarni taklif qilish imkonini beradi: Fanni Mey va Freddi Mak bu kreditlarni qarz beruvchilardan sotib olishadi, bu esa kreditorlarga o'z mablag'larini to'ldirish uchun 30 yilgacha kutishning o'rniga tezda to'lanishiga imkon beradi. . Ushbu qimmatli qog'ozlarga kafolatlarini kengaytirib, ikkita GSE foizli investorlarga uy ipotekasi bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlarni sotib olishga imkon beradi, GSElar esa kredit xavfini saqlab qoladi va boshqaradi.

Tanqidchilar GSElarga hujum qilishdi va ularni uy -joy inqiroziga olib kelgan xavfli kreditlash va qimmatli qog'ozlarni qo'llab -quvvatlashda ayblashdi. Inqirozdan oldingi yillarda, xususiy qimmatli qog'ozlar GSElardan bozor ulushini tobora ko'proq Wall Street banklari qo'llab -quvvatlaydigan katta PLS bozorini egallab olishdi. 46 Fanni Mey va Freddi Mak urushdan keyingi davrga qaraganda inqiroz davrida bozor rolini kamroq o'ynagan. Wall Street moliya institutlari Fanni Mae va Freddi Mac o'rnatgan standartlarga rioya qilmadilar, bu esa investorlarning PLS ipoteka bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlariga bo'lgan ishtiyoqini qondirish uchun xavfli kredit berishni rag'batlantirdi; Bu kredit subprime ipoteka kreditini sezilarli darajada kengayishiga turtki bo'ldi.

Bu o'zgarish ipoteka kreditlash sifatining tez pasayishiga olib keldi. Kreditor endi uni ikkilamchi ipoteka bozorida sotish uchun yaxshi kredit berishi shart emas edi - bu har qanday kredit bo'ladi. Moliyaviy inqirozni tekshirish komissiyasi 2008 yilda GSE kreditlari an'anaviy anderrayting va malaka talablari tufayli kechikish darajasi 6,2 foizni tashkil qilganini aniqladi, bu talablar bo'lmagan GSE bo'lmagan yoki xususiy markali kreditlar uchun 28,3 foizni tashkil etdi. 47

Bundan tashqari, GSElarning uzoq muddatli arzon uy-joy maqsadlari kreditorlarni subprime kreditlarini ko'paytirishga undagan bo'lishi dargumon. 1992 yildan beri Fanni Mey va Freddi Mak iqtisodiy jihatdan cheklangan jamiyatlarda uy-joy mulkdorligini ko'paytirish maqsadida yakka va ko'p oilali ipoteka kreditlarini qo'llab-quvvatlashga qaratilgan arzon uy-joy maqsadlariga bo'ysunadilar. Maqsadlar 1992 yildagi uy -joy va jamiyatni rivojlantirish to'g'risidagi qonundan kelib chiqqan bo'lib, u ikki partiyaning katta qo'llab -quvvatlashi bilan o'tdi. 50

Arzon uy -joy maqsadlari juda keng vakolatlarga ega bo'lishiga qaramasdan, qarz oluvchilarga kredit ajratish uy -joy inqiroziga sabab bo'lganligi to'g'risida dalillar kam. Dastur kam ta'minlangan jamoalarda ipoteka krediti berishning keng shakllarini sezilarli darajada o'zgartirmadi va xususiy bozor xavfli ipoteka mahsulotlarini sotishni boshlagunga qadar o'n yildan ko'proq vaqt davomida yaxshi ishladi. 51

Shubhasiz, GSElar qimmatbaho xatolarga yo'l qo'ydi, bu esa uy -joy pufakchasining paydo bo'lishiga olib keldi va oxir -oqibat ularni hukumat konservatorligi ostiga qo'ydi. 2000-yillarning o'rtalarida Uoll-stritning qimmatli qog'ozlar bozoridagi ulushi oshgani sari Fanni Mey va Freddi Makning daromadi sezilarli darajada kamaydi. 52 Aktsiyadorlarni vahima qo'zg'atmaslikka qaror qilib, ular o'z investitsiya portfellarini Wall Streetdan sotib olingan ipoteka bilan ta'minlangan xavfli qimmatli qog'ozlar bilan to'ldirishdi, bu ularning aktsiyadorlari uchun katta daromad keltirdi. 53

Inqirozdan oldingi yillarda ular boshqa xususiy bozor ishtirokchilari bilan bozor ulushi uchun raqobat qilishga urinishgani uchun sotib olingan va kafolatlangan kreditlar bo'yicha kredit sifatini pasaytira boshladilar. Ular "Alt-A" ipoteka kreditlari deb nomlanuvchi kreditlarni kafolatladilar, bu esa yuqori foiz stavkasida. 54 Bu kreditlar odatda katta miqdordagi avans to'lovlari bilan, lekin hujjatlari kam bo'lgan. Garchi bu Alt-A ipoteka kreditlari GSE tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan ipotekaning ozgina qismini-taxminan 12 foizini tashkil etsa-da, ular 2008 va 2009 yillar mobaynida GSE kredit yo'qotishlarining 40 foizidan 50 foizigacha javobgar bo'lgan.

Bu xatolar GSElarni bankrotlikka olib keldi va ularni konservatoriyaga topshirdi, ular bugun ham saqlanib qoldi - deyarli o'n yil o'tgach. 57 Biroq, ular o'yinga kech qolishdi va uy -joy inqiroziga olib kelgan yirtqich kreditni berishmadi, buning o'rniga asosan Uoll -strit banklari va qimmatli qog'ozlar moliyalashtirildi. 58 Yuqorida aytib o'tilganidek, umuman, GSE tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan kreditlar inqiroz davrida GSE bo'lmagan kreditlarga qaraganda yaxshiroq ishladi.

Jamiyatni qayta investitsiya qilish to'g'risidagi qonun inqirozga olib kelmadi

Hamjamiyatni qayta investitsiya qilish to'g'risidagi qonun yoki CRA, kamsituvchi kreditlashning uzoq tarixini ko'rib chiqish va banklarni o'z jamiyatlarining barcha qatlamlarida, ayniqsa, past va o'rtacha daromadli aholining barcha qarz oluvchilarining ehtiyojlarini qondirishga yordam berishga mo'ljallangan. 59 Kongress 1977 yilda fuqarolik huquqlarining kamsitilishiga qarshi qonun hujjatlarini qo'llab-quvvatlash uchun kredit berish bo'yicha imtiyozlar berish uchun CRAni qabul qildi va mahalliy banklarning yopilishiga va ayrim aholi punktlarida asossiz past kreditlash darajasiga javoban, butun aholini uy-joy mulkchilik manfaatlaridan mahrum qildi. CRAning asosiy g'oyasi - uy -joy mulkdorligi va boshqa jamoaviy investitsiyalarni rag'batlantirish uchun kam ta'minlangan jamoalarga hayotiy xususiy kredit berishni rag'batlantirish va qo'llab -quvvatlash. Qonun qabul qilinganidan buyon bir necha bor o'zgartirilgan va federal jamiyatni rivojlantirish siyosatining asosiga aylangan.60 CRA kam ta'minlangan jamoalarga 1,5 trillion dollardan ziyod xususiy kredit berishga ko'maklashdi, bu kam ta'minlangan va o'rtacha daromadli guruhlar uchun arzon uy-joylar qurilishiga, shuningdek, kengroq iqtisodiy rivojlanishiga ko'maklashdi. 61

Konservativ tanqidchilarning ta'kidlashicha, CRA talablariga javob berish zarurati qarz beruvchilarni uy -joy inqiroziga olib keladigan kredit standartlarini yumshatishga undagan, bu esa qarz oluvchilarga kreditni uzaytirishni rag'batlantiradi va turar -joy pufagi turg'unligini kuchaytiradi. 62 Shunga qaramay, dalillar bu rivoyatni tasdiqlamaydi.

2004 yildan 2007 yilgacha CRA hisobiga kiruvchi banklar subprime ipoteka kreditlarining 36 foizidan kamrog'ini tashkil qilgan, chunki bank bo'lmagan kreditorlar ko'p subprime kreditlarini berishgan. 63 Bu ozchilik ulushdan, CRA bilan ta'minlangan banklar va ularning filiallari tomonidan kam ta'minlangan shaxslarga berilgan kreditlarning atigi 10 foizi, hatto CRA kreditini olish huquqiga ega. 64 Umuman olganda, moliyaviy inqirozni tekshirish bo'yicha komissiya yuqori daromadli kreditlarning atigi 6 foizi, kam ta'minlangan qarz oluvchilarga subprime kreditlari uchun ishonchnoma, CRA bilan hech qanday aloqasi yo'qligini aniqladi. uy -joy inqirozi. 65 Buning sababi shundaki, inqiroz arafasida eng xavfli subprime kreditlashda ko'pincha CRA bo'lmagan, bank bo'lmagan kreditorlar aybdor bo'lgan.

CRA bank muassasalari tomonidan berilgan kreditlar, garchi xususiy bank bo'lmagan ipoteka tashkilotchilari tomonidan xuddi shu mahallalarda berilgan qonunlarga bo'ysunmagan qarzlar bilan taqqoslaganda, atigi ikki baravar kam edi - ularning 400 tasi uy -joy inqirozi paytida butun mamlakat bo'ylab bankrot bo'lgan. 66 Bu qonunning nisbatan cheklangan doirasi va uning asosiy funktsiyasiga mos keladi, chunki an'anaviy tarzda kam ta'minlangan qarz oluvchilar uchun kredit olish imkoniyatini beradi. CRAni inqirozdagi rolini rad etish yoki yo'q qilish nafaqat noto'g'ri maqsadni ko'zlabgina qolmay, balki kamsituvchi ipoteka kreditini kamaytirishga ham to'sqinlik qiladi.

Muvaffaqiyat rekordini himoya qilish

Hech kim federal uy -joy siyosati mukammal bo'lganligi haqida bahslasha olmasa -da, davlat tomonidan ipoteka krediti va ipoteka bozorida likvidlikni qo'llab -quvvatlash iste'molchilar va iqtisodiyotga haqiqiy foyda keltirdi. Arzonlik, likvidlik va kirishni rag'batlantiruvchi federal uy-joy siyosati-bu tavsiya etilmagan tajriba emas, balki 1930-yillarda uy-joy bozorini vayron qilgan bozor muvaffaqiyatsizligiga javob va shu vaqtdan beri uy-joy mulkdorligi yuqori darajada saqlanib kelmoqda. Federal ko'magida amerikaliklarning katta qismi Buyuk Depressiyadan oldingi erkin bozor sharoitiga qaraganda uy -joy mulkdorligining afzalliklaridan bahramand bo'lishdi.

Uy -joy inqirozi uchun aybni hukumatga yuklash noto'g'ri va bu GSE islohoti, FHA va arzon kredit qonunchiligi bilan bog'liq uy -joy siyosati masalalarini yomon hal qilishga olib keladi. Ipoteka bozorlarini davlat tomonidan qo'llab -quvvatlash xavfiga e'tibor qaratish o'rniga, siyosatchilarga ko'pchilik ekspertlar inqiroz sabablari - yirtqich kreditlash va moliyaviy sektorni yomon tartibga solish - nima sabab bo'lganini o'rganish yaxshiroq bo'lardi. Aybdorlikni uy -joy siyosatiga yuklash faktlar haqida gapirmaydi va ko'pchilik amerikaliklar uyga ega bo'lishni xayoliga ham keltirmagan davrga qaytish xavfi haqida gapirmaydi.

Kolin MakArtur - Amerika taraqqiyot markazining sobiq yuridik xodimi. Sara Edelman - markazning uy -joy siyosati bo'yicha direktori.

Yozuvchilar foydali sharhlari uchun Julia Gordon va Barri Zigasga minnatdorchilik bildiradilar. Qisqartirilgan xatolar mualliflarning zimmasida .

Onlayn kazino
O'yin -kulgi avtomatlari
Onlaynkazino

Bizning yangiliklarimizga obuna bo'lish orqali birinchi eksklyuziv taklifni oling va eng yaxshi onlayn kazinolarda har kungi ajoyib chegirmalarimizdan foydalaning!